Что такое CBDC и стейблкоины
CBDC (Central Bank Digital Currency) — это цифровая форма национальной валюты, которую с помощью блокчейна выпускает и контролирует центральный банк страны. Это не криптовалюта в классическом понимании, а скорее электронный аналог обычных денег, находящийся под полным государственным контролем.
По данным Атлантического совета, по состоянию на июль 2025 года 137 стран и валютных союзов, на которые приходится 98% мирового ВВП, изучают возможность внедрения CBDC, что говорит о глобальном тренде на регулируемую цифровизацию фиатных валют. В России массовое внедрение цифрового рубля запланировано на 2026 год.
Стейблкоины — это криптовалюты, привязанные к стоимости фиатных валют или других активов в соотношении 1:1. Они тоже работают на блокчейне, но выпускаются частными компаниями. Популярные примеры — USDT и USDC (привязаны к доллару США), а из недолларовых стейблкоинов выделяется привязанный к российскому рублю токен A7A5, который уже активно используется для международных расчетов.
По теме: что такое стейблкоины — виды, риски и применение
Преимущества CBDC
Государственные гарантии
Главное преимущество цифровых валют центральных банков — надежность. Эмитентом выступает государство, что исключает риск его банкротства. Ваши цифровые рубли будут храниться непосредственно на платформе Банка России, без участия коммерческих банков в качестве посредников.
Низкие комиссии
Еще в 2023 году Банк России утвердил тарифы для операций с цифровыми рублями. Предполагается, что для физических лиц все операции с цифровым рублем будут бесплатными, для бизнеса комиссии за переводы составят около 15 рублей, что ниже типичных банковских тарифов на платежные поручения.
Мгновенные расчеты
Переводы в CBDC осуществляются мгновенно, без задержек, характерных для традиционных межбанковских операций. Это особенно актуально для бизнеса, где скорость расчетов напрямую влияет на оборот капитала.
Финансовая инклюзивность
Цифровые валюты центральных банков делают финансовые услуги доступнее для населения отдаленных регионов, где банковская инфраструктура развита слабо. Достаточно иметь смартфон и интернет, чтобы открыть кошелек в цифровых рублях через любой банк.
По теме: цифровой рубль — волк в овечьей шкуре или смелый шаг в криптобудущее?
Риски CBDC
Тотальный контроль
Центральный банк получает возможность отслеживать все транзакции с цифровой валютой. Это создает риски для финансовой конфиденциальности граждан и может использоваться для установления ограничений на обращение денег. В отличие от наличных, которые обеспечивают анонимность, цифровой рубль оставляет цифровой след каждой операции.
Угроза банковскому сектору
Массовый отток депозитов из коммерческих банков в CBDC может создать проблемы ликвидности для финансовых институтов. Если граждане предпочтут хранить средства напрямую в центральном банке, это ослабит роль коммерческих банков в экономике.
Технологические риски
Централизованная платформа становится привлекательной целью для кибератак. Взлом системы CBDC может привести к серьезным последствиям для всей финансовой системы страны. Кроме того, создание и поддержка инфраструктуры требует значительных инвестиций и технологической независимости.
Ограниченная функциональность
На цифровые рубли не начисляются проценты, как на банковские вклады. Это делает их менее привлекательными для накопления средств. Кроме того, пока неясно, насколько широкими будут возможности использования смарт-контрактов.
Преимущества стейблкоинов
Децентрализация и свобода
Стейблкоины работают на публичных блокчейнах, что обеспечивает большую свободу операций. Пользователи могут совершать переводы без участия банков и государственных структур, что особенно важно в условиях санкций и валютных ограничений.
Трансграничные расчеты
Стейблкоины позволяют быстро и с минимальными комиссиями осуществлять международные переводы. Например, A7A5 уже обработал транзакции на десятки миллиардов долларов (по данным Reuters), став важным инструментом для российского бизнеса во внешнеторговых операциях.
Доходность
Некоторые стейблкоины, включая A7A5, предоставляют держателям возможность получать доход. В случае A7A5 это половина прибыли от депозитов овернайт, которыми обеспечен актив. Централизованные стейблкоины также можно размещать на платформах кредитования для получения процентного дохода.
Гибкость использования
Стейблкоины интегрированы в экосистему децентрализованных финансов (DeFi). Их можно использовать для кредитования, торговли на криптобиржах, участия в ликвидных пулах и других финансовых операциях, недоступных для традиционных денег.
По теме: как получать пассивный доход в криптовалютах — стратегии и риски
Быстрое развертывание
В отличие от CBDC, для которых требуется создание масштабной государственной инфраструктуры, стейблкоины могут быть запущены быстро на существующих блокчейн-платформах.
Риски стейблкоинов
Централизация эмитента
Большинство популярных стейблкоинов (USDT, USDC) выпускаются централизованными компаниями. Это создает риски, связанные с прозрачностью резервов, возможным банкротством эмитента и блокировкой кошельков по решению компании или регуляторов.
Регуляторная неопределенность
Стейблкоины находятся в юридической серой зоне во многих юрисдикциях. Изменения в регулировании могут привести к ограничениям на их использование или полному запрету. В России стейблкоины нельзя использовать для оплаты товаров и услуг внутри страны.
Риск депега
История знает случаи, когда стейблкоины теряли привязку к базовому активу. Яркий пример — обвал алгоритмического стейблкоина TerraUSD (UST) в 2022 году, когда токен, который должен был стоить $1, упал до $0,26. Хотя фиатно-обеспеченные стейблкоины более стабильны, риск потери привязки все равно существует.
По теме: обеспечение стейблкоинов — от фиата до алгоритмов
Технические риски
Смарт-контракты, на которых работают децентрализованные стейблкоины, могут содержать уязвимости. Взломы протоколов и кражи средств — не редкость в криптоиндустрии. Пользователи должны понимать технические аспекты используемых ими инструментов.
Проблемы с ликвидностью
Не все стейблкоины обладают достаточной ликвидностью для крупных операций. При попытке конвертировать большие объемы можно столкнуться с проскальзыванием цены и высокими комиссиями.
По теме: риски стейблкоинов — что может пойти не так и как защититься
Что выбрать
Выбор между CBDC и стейблкоинами зависит от ваших целей и приоритетов.
Цифровой рубль подойдет, если вам важны:
максимальная надежность и государственные гарантии;
бесплатные операции для физических лиц;
легальность и прозрачность всех транзакций;
простота использования через привычные банковские приложения.
Стейблкоины предпочтительнее, если вы цените:
свободу международных расчетов без банковских ограничений;
возможность получения дохода от хранения средств;
интеграцию с DeFi-протоколами и криптоэкосистемой;
большую степень финансовой приватности.
Для российского бизнеса, работающего на международных рынках, стейблкоины вроде A7A5 уже стали востребованным инструментом для проведения трансграничных расчетов. В то же время цифровой рубль может стать удобным решением для внутренних операций, государственных выплат и смарт-контрактов.
Будущее цифровых денег
CBDC и стейблкоины не являются прямыми конкурентами — они дополняют друг друга, занимая разные ниши в финансовой экосистеме. Цифровые валюты центральных банков усиливают контроль государства над денежным обращением и модернизируют платежную инфраструктуру. Стейблкоины дают пользователям большую свободу и открывают доступ к инновационным финансовым инструментам.
В России обе технологии активно развиваются. Цифровой рубль проходит этап пилотирования с участием крупнейших банков, а рублевый стейблкоин A7A5 уже активно используется и обрабатывает значительные объемы транзакций.
Важно понимать, что ни одно решение не является идеальным. И CBDC, и стейблкоины несут как возможности, так и риски.
Успешное будущее цифровых финансов зависит от баланса между удобством, безопасностью и свободой пользователей. Грамотное использование обеих технологий позволит извлечь максимальную пользу из цифровой трансформации финансов, минимизировав при этом потенциальные угрозы.