Если ограничения на фарминг доходности от «стабильных монет» вступят в силу, это вынудит участников рынка искать варианты пассивного заработка вне регулируемых рынков, предупреждают эксперты.
Глава рынков в Mega Matrix Колин Батлер заявил, что запрет лицензированным стейблкоинам предлагать доходность не защитит финансовую систему США. Такое решение только ускорит миграцию капитала за пределы американского рынка — в офшоры и непрозрачные финансовые структуры-.
По теме: миллиарды ИИ-агентов будут использовать стейблкоины через пять лет — CEO Circle
«Спрос на доходность всегда будет существовать», — сказал эксперт.
В рамках GENIUS Act платежные стейблкоины вроде USDC должны быть полностью обеспечены наличными или краткосрочными казначейскими обязательствами. Также им запрещено напрямую выплачивать проценты держателям.
Эта структура рассматривает «стабильные монеты» как цифровую наличность, а не как финансовые продукты, способные генерировать доход. Батлер уверен, что это создает структурный дисбаланс.
Запрет доходности может подстегнуть спрос на «синтетические доллары»
Управляющий партнер Falcon Finance Андрей Грачев считает, что из-за ограничений на доходность на рынке могут распространиться «синтетические доллары». Это инструменты, привязанные к доллару, но сохраняющие паритет за счет торговых стратегий, а не прямого фиатного резерва.
«Реальный риск — не сами синтетические инструменты, а нерегулируемые синтетические инструменты, работающие без требований к раскрытию информации», — сказал Грачев.
Батлер указал в качестве примера стейблкоин USDe от Ethena, который создает доходность через стратегии на фьючерсах и криптообеспечении. Такие продукты находятся в регуляторной «серой» зоне, поскольку не подпадают под определение классических стейблкоинов в соответствии с GENIUS Act.
По теме: будущее цифровых денег — стейблкоины и CBDC
«Если Конгресс пытается защитить банковскую систему, он непреднамеренно ускорил миграцию капитала в структуры, которые в основном находятся в офшорах, менее прозрачны и полностью находятся вне юрисдикции США», — заявил Батлер.
Банки опасаются, что стейблкоины с доходностью могут спровоцировать отток вкладов. Грачев признал, что депозиты — основа их финансирования, но считает, что проблема не в конкуренции:
«У потребителей уже есть доступ к денежным рынкам, казначейским векселям и сберегательным счетам с высокой доходностью. Стейблкоины просто расширяют этот доступ в криптосреду, где традиционные механизмы неэффективны».
Неочевидный вред для США
Батлер также указал на глобальные риски для конкурентоспособности. Китайский цифровой юань уже приносит проценты, а такие страны, как Сингапур, Швейцария и ОАЭ, активно разрабатывают регулирование для доходных цифровых активов.
По теме: бросая вызов USD — эксперты обсудили продвижение Китаем стейблкоина в юанях
«Если США запретят доходность по лицензированным “стабильным монетам”, мы фактически предложим глобальному капиталу выбор между американскими стейблкоинами с нулевой доходностью и приносящим проценты китайским цифровым юанем. Это подарок Пекину», — отметил он.
Грачев считает, что у США еще есть шанс возглавить этот рынок, установив четкие стандарты для лицензированных и прозрачных продуктов с доходностью.
Однако текущий законопроект CLARITY Act может привести к обратному эффекту, так как приравнивает всю доходность к одному виду, не делая различий между регулируемыми структурами и непрозрачными альтернативами.
Подписывайтесь на наши соцсети — Telegram и YouTube — чтобы оставаться в курсе последних новостей.
