Недавняя коррекция с рекордными объемами ликвидаций не нарушила рыночный цикл, уверен глава исследовательского отдела Galaxy Digital Алекс Торн.
По словам специалиста, резкая коррекция 10 октября была во многом обусловлена чрезмерным левериджем на рынке при низкой ликвидности биржевых ордербуков.
Ситуация ухудшилась, когда на платформах сработали системы автоматического снижения кредитного плеча. Это сократило короткие позиции маркетмейкеров и усугубило дефицит ликвидности в разгар распродажи.
Объем ликвидаций на фоне коррекции превысил $19 млрд. Биткоин (BTC) упал с исторического максимума около $126 300, зафиксированного 6 октября, до отметок в районе $107 000.
Цена Ethereum (ETH) снизилась с примерно $4800 до $3500. К выходным рынки стабилизировались.
По теме: аналитики не увидели «фундаментальных рисков» в недавнем обвале рынка
Пыл остудился
Риск-аппетит инвесторов вновь снизился на фоне обострившихся макроэкономических опасений. По словам Торна, давление усилили падение акций производителей чипов, довольно жесткие заявления представителя ФРС, проблемы региональных банков и «геополитический шум».
Сигналом ухода в защитные активы стало обновление ценовых максимумов золота и серебра. Кроме того, доходность 10-летних казначейских облигаций вновь опустилась ниже 4%.
Торн отметил снижение активности компаний, управляющих цифровыми активами. На фоне падения акций в данном секторе уменьшилось количество «безразличных к цене» покупок. По его мнению, это также повысило уязвимость рынка в краткосрочной перспективе.
Три драйвера роста
В контексте среднесрочной перспективы исследователь сохраняет оптимизм. Торн выделил три фактора, которые могут послужить «топливом» для нового ралли.
Первый — капитальные инвестиции в ИИ-сегмент, в основном со стороны крупных игроков с избыточной ликвидностью. К ним он относит техногигантов облачной инфраструктуры, производителей чипов и операторов дата-центров.
По мнению Торна, приток капитала в сектор подкреплен масштабной поддержкой со стороны США и не напоминает спекулятивный пузырь доткомов. Исследователь считает, что корпоративные бюджеты и политика властей указывают на долгосрочный потенциал отрасли.
Второй фактор — стейблкоины. Эксперт отметил, что они продолжают набирать популярность в качестве платежной инфраструктуры: способствуют массовому принятию, повышают ликвидность на платформах и стимулируют активность в публичных блокчейнах.
Эти структурные эффекты поддерживают экосистему даже в периоды рыночной турбулентности.
По теме: GENIUS Act вызовет массовый отток депозитов в стейблкоины — Multicoin Capital
Третий — токенизация. Исследователь отмечает, что перенос реальных активов и элементов традиционной рыночной инфраструктуры в блокчейн выходит за рамки пилотных проектов и переходит к практическому внедрению.
Это формирует новый спрос на блокчейн-пространство и базовые активы. Задействованные в этих процессах платформы оказываются в выигрыше.
Торн сохраняет оптимизм в отношении биткоина на фоне сомнений в эффективности фискальной и монетарной политики. Он также отмечает потенциал Ethereum и Solana (SOL), также связанных с развитием стейблкоинов и токенизации.
В контексте краткосрочной перспективы аналитик призывает к осторожности. Участникам рынка необходимо учитывать низкую ликвидность и психологию рынка после обвала.