Отдел торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) рекомендовал брокер-дилерам самостоятельно хранить приватные ключи и учитывать риски, связанные с форками и потенциальными атаками.
Представители ведомства отметили, что не станут возражать против того, чтобы указанные инфраструктурные участники считали себя владельцами подобных активов. Важно чтобы было обеспечено соответствие текущим правилам защиты клиентов с соблюдением мер безопасности и выполнением операционных и управленческих критериев.
Документ не носит обязующий характер, но дает ясность в отношении того, как регулирующие органы США ожидают, что токенизированные ценные бумаги будут вписываться в традиционные меры защиты рынка.
Руководство предполагает, что такие инструменты не рассматриваются как новый класс активов с уникальными правилами. Вместо этого они включаются в существующие рамки брокерско-дилерской деятельности, даже если расчеты происходят в блокчейне.
По теме: BlackRock анонсировала собственную платформу для токенизации активов
TradFi на блокчейне
В основе документа лежит правило регулятора по защите потребителей под номером 15c3-3. Оно требует от брокеров-дилеров сохранять контроль над ценными бумагами клиентов.
Токенизированные версии могут удовлетворять критериям «физического владения» при определенных обстоятельствах. Это означает, что брокеры-дилеры должны контролировать приватные ключи, используемые для доступа к активам и их перевода.
Клиенты и третьи стороны, в том числе аффилированные лица, не должны иметь возможности перемещать ценные бумаги без одобрения брокера.
Рекомендации проводят четкую границу между токенизированными ценными бумагами и моделями некастодиального хранения. Другими словами, защита инвесторов имеет приоритет над природой токенов в общедоступных (permissionless) сетях.
От брокеров-дилеров ожидается, что они будут готовы к сценариям вроде атаки 51%, хардфорка, аирдропа. Участники рынка также должны иметь планы, учитывающие ограничения на изъятие, блокировку или перевод в соответствии с требованиями правоохранительных органов.
Руководство подчеркивает, что независимо от технологий, лежащих в основе выпуска или расчетов токенизированных акций или облигаций, последние должны в первую очередь вести себя как ценные бумаги.
По теме: Nasdaq назвала токенизированные акции главным приоритетом
Мнение эксперта
В комментарии Cointelegraph RU лицензированный адвокат штата Нью-Йорк, руководитель практики Fintech & Crypto в Buzko Krasnov Филипп Петкевич пояснил, что сегодняшнее заявление сотрудников профильного подразделения SEC может годами оставаться надзорным ориентиром, уточняться через последующие разъяснения или встраиваться в проверки. Обязывающий характер документ рекомендации примут только при отдельном нормотворческом процессе SEC.
«Рискну предположить, что Комиссия хочет „обкатать“ неофициальные руководства и посмотреть на реакцию, перед тем как оформлять их в более масштабный акт. […] На протяжении всего 2025 год наблюдаются «направленные усилия департаментов SEC по уточнению всевозможных вопросов, связанных с криптой», — заключил Петкевич.
По теме: SEC разрешила DTCC предлагать услуги по токенизации ценных бумаг
