Update (June 2 at 3:33 pm UTC): This article has been updated to incorporate comments from Li.Fi’s Philipp Zentner and StealthEX’s Maria Carola.
Сооснователь Binance Чанпэн «CZ» Чжао предложил создать децентрализованную биржу бессрочных контрактов (perpetual DEX) с темным пулом, чтобы предотвратить рыночные манипуляции.
В посте в X от 1 июня Чжао написал, что его «всегда удивляло, что на DEX все ордера видны в реальном времени».
«На perp DEX ситуация ещё хуже, особенно из-за ликвидаций», — добавил он.
По словам Чжао, «если вы хотите купить монет на $1 млрд, вам вряд ли захочется, чтобы кто-то об этом узнал до завершения сделки». Это необходимо для предотвращения MEV-атак и фронтраннинга, которые приводят к проскальзыванию, менее выгодной цене и дополнительным расходам.
Его комментарии последовали за ликвидацией позиций по биткоину на сумму почти $100 млн на платформе Hyperliquid. Последние принадлежали трейдеру под псевдонимом Джеймс Уинн.
Ликвидация произошла после падения цены первой криптовалюты ниже $105 000, вызвав волну подозрений в координированных действиях со стороны других трейдеров.
«Если ты готов охотиться за этим парнем с крупной суммой — пиши в личку. Собираем команду прямо сейчас, уже есть хороший объем», — написал CBB в X.
Один из пользователей X утверждал, что интерес к «охоте» на ликвидацию проявил сооснователь Tron Джастин Сан, однако эти сведения не подтвердились. Там же прозвучало приглашение к участию для Эрика Трампа — сына президента США Дональда Трампа.
По теме: Финансовая свобода невозможна без защиты от MEV-атак — участник Shutter Network
Что такое темные пулы?
Чжао объяснил, что в традиционных финансах (TradFi) крупные трейдеры активно используют темные пулы, которые по объему могут в 10 раз превышать открытые рынки.
Темные пулы — это закрытые торговые платформы, где ордера не отображаются публично до завершения сделки. Это помогает скрыть объем, цену и намерения участника и тем самым минимизировать манипуляции и фронтраннинг.
Создание темных пулов в децентрализованной среде требует применения технологий вроде zero-knowledge proofs (ZK-доказательств) или отсроченных механизмов расчета.
Генеральный директор децентрализованной биржи Li.Fi Филипп Центнер в комментарии Cointelegraph пояснил, что такие решения «заменяют брокеров криптографией» и уже реализованы в ряде протоколов.
По его словам, протокол Renegade на базе Arbitrum шифрует каждый ордер с помощью многопартийных вычислений (MPC) и публикует zero-knowledge-доказательство, которое позволяет Ethereum подтвердить расчет без раскрытия содержания ордера. Аналогичным образом работает Penumbra в экосистеме Cosmos — она проводит закрытые аукционы, где публикуется только итоговое значение, подтверждаемое ZK-доказательством.
Генеральный директор StealthEX Мария Карола отметила, что «основная проблема в создании perp DEX с темным пулом — это необходимость одновременно обеспечить конфиденциальность и верифицируемость». Она указала на перспективность ZK-доказательств и шифрованной системы сопоставления ордеров:
«Один из возможных путей — использование zk-SNARK или zk-STARK для подтверждения исполнения сделок без раскрытия их деталей».
Разработчик под псевдонимом 0xAw из децентрализованной биржи Alien Base на базе Base добавил, что технически реализовать темный пул несложно, но сделать это правильно — совсем другое дело:
«Существует множество тонкостей, как по-настоящему скрыть данные, чтобы их нельзя было вычислить через косвенные запросы. Например, уже известно, что приватный AMM невозможен, если можно в любой момент запросить цену актива».
Кроме того, препятствия носят не только технический характер. Карола также отметила, запуск темного пула на блокчейне — особенно для perp-контрактов — ставит разработчиков перед сложными регуляторными вопросами.
По теме: Как защитить пользователей Web3 от MEV-атак
Конфиденциальность критична для производных инструментов
Чжао подчеркнул, что приватность особенно важна на рынке деривативов. Если уровень ликвидации публичен, крупные участники рискуют стать целью скоординированных атак:
«Если другие знают, где вас ликвидируют, они могут попытаться довести рынок до этой точки. Даже если у вас миллиард долларов, они могут объединиться против вас».
В то же время Чжао признал, что у такого подхода есть и минусы: прозрачность может позволить маркетмейкерам легче поглощать крупные ордера.
«Я не собираюсь спорить, какой рынок лучше. Разным трейдерам подходят разные форматы», — добавил он.
Мария Карола из StealthEX отметила, что непрозрачность — это палка о двух концах. Она снижает риски фронтраннинга, но в то же время усложняет обнаружение рыночных манипуляций, особенно при использовании кредитного плеча.
По словам Каролы, такой perp DEX должен быть дополнен адаптивной системой оценки рисков и механизмами обнаружения аномалий, основанными на криптографической подотчетности.
В завершение Чжао призвал разработчиков создать perp DEX с функциями темного пула: без отображения книги ордеров или — еще лучше — без видимых депозитов в смарт-контракты вплоть до их отложенной публикации.
Журнал: Как торговые боты разрушают рынок криптовалют, включая автоматические рагпулы мемкоинов